Risk-Adjusted Performance of Malaysian Real Estate Investment Trust Funds

Low Soo-Wah, Anwar Johari

Abstract


ABSTRACT

This study evaluates performance and risk features of Malaysian REIT funds from 2007-2012. Performance evaluation methods employed are Sharpe, Treynor, Jensen, and M-squared measures. The results indicate that beta values are all less than one and that the total risk of REIT funds comes mostly from the unsystematic risk component. While the results emphasize the importance of embedding risk into performance analyses, the findings also provide caution that differences in the risk measures employed give rise to contradictory performance rankings. The low R-squared values for REIT funds suggest low reliability of beta coefficients. The findings therefore imply that the Sharpe ratio and the M-squared measure which quantify risk using standard deviation of return provide more convincing and meaningful performance evaluation than the Treynor and Jensen measures. The results of M-squared measure also illustrate how leverage can be applied as a tool in achieving optimal REIT performance. The findings provide good insights to managers in assessing REIT performance and to investors who are considering REIT as a potential investment vehicle.

Keywords: REITs; performance rankings; systematic risk; unsystematic risk; leverage factor

ABSTRAK

Kajian ini menilai prestasi dan ciri-ciri risiko dana REIT Malaysia dari tahun 2007-2012. Kaedah penilaian prestasi yang digunakan adalah ukuran Sharpe, Treynor, Jensen dan M-squared. Hasil kajian menunjukkan bahawa nilai beta adalah kurang dari satu dan jumlah risiko dana REIT kebanyakannya terdiri daripada komponen risiko tidak sistematik. Walaupun keputusan menekankan kepentingan untuk menerapkan risiko dalam analisis prestasi, penemuan juga menunjukkan bahawa penggunaan ukuran risiko yang berbeza menghasilkan kedudukan prestasi yang bercanggah. Nilai R-square yang rendah untuk dana REIT mencadangkan tahap kebolehpercayaan yang rendah untuk pekali beta. Oleh itu, implikasi hasil kajian menunjukkan bahawa nisbah Sharpe dan ukuran M-squared yang mengukur risiko dengan menggunakan sisihan piawai pulangan memberikan penilaian prestasi yang lebih meyakinkan serta bermakna berbanding dengan ukuran Treynor dan Jensen. Hasil penemuan ukuran M-squared juga memberi gambaran tentang bagaimana leveraj boleh digunakan sebagai alat dalam pencapaian prestasi yang optimum untuk REIT. Hasil kajian memberikan maklumat yang baik kepada pengurus dalam menilai prestasi REIT dan juga kepada pelabur yang sedang mempertimbangkan REIT sebagai alternatif pelaburan yang berpotensi.

Kata kunci: REITs; kedudukan prestasi; risiko sistematik, risiko tidak sistematik; faktor leveraj


Full Text:

PDF

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


DISCLAIMER

The editors and publisher of Jurnal Pengurusan have made every possible effort to verify the accuracy of all information contained in this publication. Any opinions, discussions, views and recommendations expressed in the article are solely those of the authors and are not of Jurnal Pengurusan, its editors or its publisher. Jurnal Pengurusan, its editors and its publisher will not be liable for any direct, indirect, consequential, special, exemplary, or other damages arising therefrom.